Ray Sharma-Ong, stellvertretender globaler Leiter von Multi-Asset Solutions bei Aberdeen Investments: „Märkte brauchen keine vollständige Gewissheit, um sich zu erholen. Für die Märkte verringert ein Waffenstillstand das kurzfristige Eskalationsrisiko erheblich. Diese Verringerung des Tail Risks reicht oft aus, um eine schnelle Neubewertung auszulösen, selbst wenn längerfristige Unsicherheiten bestehen. Wir müssen nicht weit suchen, um einen Präzedenzfall zu finden. Am 9. April 2025 stieg der S&P 500 in einer einzigen Sitzung um +9,5 %, nachdem Trump eine 90-tägige Aussetzung der am 2. April 2025 eingeführten gegenseitigen Zölle angekündigt hatte. Zu diesem Zeitpunkt, ähnlich wie in der aktuellen Situation, blieben mehrere bedeutende Unsicherheiten bestehen. Doch die Beseitigung des extremen Abwärtsrisikos reichte aus, um eine starke Erholung auszulösen. In den folgenden Monaten bewegten sich die Märkte über die bisherigen Hochs hinaus. Die Entlastungsrallye in Nordasien ist die stärkste. Dabei werden die Fundamentaldaten und nicht die Geopolitik die Märkte bestimmen, falls die geopolitische Risikoprämie nachlässt.
Wir erwarten die stärkste Erholung in den Märkten, die am stärksten vom Ölschock und dem Anstieg der Risikoaversion betroffen waren. Die stärker ölimportierenden Aktienmärkte Asiens, insbesondere Korea, Taiwan und Japan, werden sich voraussichtlich am schnellsten erholen. Diese Märkte sind stärker Schwankungen der Energiepreise und der globalen Risikostimmung ausgesetzt.
Öl wird nach der Deeskalation wahrscheinlich mit einem Aufschlag gehandelt werden. Wir erwarten, dass die Ölpreise zurückgehen werden, solange der Waffenstillstand Bestand hat und Transporte durch die Straße von Hormus erlaubt sind. Wir erwarten jedoch nicht, dass das Öl wieder auf das Niveau vor dem Konflikt zurückkehrt. Physische und logistische Störungen werden nicht über Nacht verschwinden. Darüber hinaus werden höhere Transportkosten, Kriegsrisikoversicherungen, Verzögerungen, Staus, Umleitungsineffizienzen, vorsorgliche Lagerhaltung und geopolitische Risikoprämien das Öl noch längere Zeit über dem früheren Niveau halten.“
Ray Sharma-Ong (Foto: Aberdeen Investments)
