Factor Investing: So funktionieren Enhanced-Indexing-Strategien

Es gibt gute Gründe, um passiv zu investieren. Noch bessere Gründe gibt es für Enhanced-Indexing-Strategien. Warum, wie diese funktionieren und was ihre Vorteile sind, erklärt  Bernhard Breloer von Robeco. Teil neun der Cash.-Online Reihe zum Thema Factor Investing.

Dr. Bernhard Breloer, Quant Client Portfolio Manager bei Robeco
Bernhard Breloer: „Weicht man auf Basis von Faktorprämien leicht von der Benchmark ab, besteht langfristig die Chance der Outperformance. Das nutzt der „Enhanced Indexing“-Ansatz.“

Immer mehr Investoren investieren passiv. Die wichtigsten Gründe sind die Enttäuschung über aktive Fonds, niedrige Kosten und Transparenz. Ein passiver Ansatz bleibt nach Kosten jedoch zwangsläufig unter seiner Benchmark.

Darum ist Enhanced Indexing die bessere Wahl

Eine größere Schwäche ist, dass der Index eins zu eins nachgebildet wird. Anleger investieren dadurch automatisch in ein Portfolio, das unattraktiv im Vergleich zu Portfolios ist, die Aktien nach Faktoren auswählen und von Faktorprämien profitieren.

Aktien mit positiven Faktormerkmalen schlagen langfristig den jeweiligen Marktindex. Weicht man auf Basis von Faktorprämien leicht von der Benchmark ab, besteht langfristig die Chance der Outperformance. Das nutzt der „Enhanced Indexing“-Ansatz.

Überschussrendite gegenüber Tagesgeld- und Staatsanleiherendite

Quelle: Blitz, David (2017). Losing money with passive investing ; Die Grafik zeigt die jährlichen Renditen von Quintil-Portfolios über den Zeitraum von Januar 1986 bis Dezember 2016. Dabei werden globale Aktien monatlich fünf Portfolios auf Basis der gleichgewichten Kombination der Faktoren Value, Momentum, Quality und Low-Risk zugeordnet. Aktien, die nach diesen Faktoren am attraktivsten abschneiden, werden dem ersten Portfolio zugeordnet (top 20%). Umgekehrt werden die schlechtesten Aktien dem fünften Portfolio (untere 20%) zugeteilt. Schließlich wird die Differenzrendite zu einer Tagesgeldanlage bzw. einer Anlage in erstklassigen Staatsanleihen berechnet.

Beim Enhanced Indexing werden Faktor-Tilts eingesetzt. Wie bei reinen Faktorportfolios werden Aktientitel anhand ihrer Ausprägung unterschiedlicher Faktoren sortiert. Dieses Ranking ist ein integrierter Multi-Faktor-Ansatz, es basiert auf mehreren Faktoren.

Seite zwei: So funktioniert Enhanced Indexing

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