Anzeige
18. Juni 2018, 04:00
Teilen bei: Ihren XING-Kontakten zeigen | Ihren XING-Kontakten zeigen

Unbekannte Gewässer erkunden

Ein Beitrag von Michael Grüner
Managing Director, Head of EMEA Retail Business, BlackRock

Eines hat sich in meinen Gesprächen mit Kunden in den vergangenen zwei Monaten ganz klar gezeigt: Die Kunden machen sich Gedanken darüber, welche Renditen sie künftig am Kapitalmarkt erwarten können.

 

Gewaesser-cope-cash-250x167 in Unbekannte Gewässer erkunden

 

Auf einer kürzlichen Veranstaltung für einen größeren Kunden hätte die Botschaft nicht klarer sein können: Die Volatilität ist zurück, und der Ausblick ist nicht mehr so eindeutig wie 2017. Zwar sind Investoren – und auch BlackRock – nach wie vor ziemlich konstruktiv, was die Verfassung der globalen Wirtschaft in den kommenden zwölf Monaten angeht. Die große Frage, die allmählich aufkommt, lautet jedoch: Und was passiert danach?

Dieser Kunde und auch andere haben mir gesagt, sie wollen „Kapitäne”, die sie durch diese Märkte führen – um auf schnell wechselnde Bedingungen reagieren und sich daran anpassen zu können. Sie denken nicht, dass einseitig ausgerichtete Buy-and-Hold-Anlagelösungen für die nächsten beiden Jahre ebenso geeignet sein werden, wie sie es während der vergangenen Marktrally waren. Und sie sind der Ansicht, dass Portfolios wahrscheinlich öfter angepasst werden müssen.

Solche Meinungen und Absichten von Kunden sind äußerst hilfreich. Aber ich werfe gern auch einen Blick auf die Daten, um Trends zu erkennen. Dabei zeigt sich, dass die Kapitalströme ein klares Bild zeichnen: Das Momentum auf Seiten der Investoren geht in Richtung Strategien, die auf Alpha ausgerichtet sind, speziell im Anleihenbereich. Mehr als die Hälfte des Kapitals, das 2017 in Alpha-orientierte Anlagestrategien geflossen ist, entfiel auf Anleihen. Gleichzeitig verzeichneten auch Alpha-Strategien im Aktienbereich – die schon verbreitet für tot erklärt worden waren – im vergangenen Jahr eine bemerkenswerte Erholung.

 

Ein fundamentaler Wechsel?
Was nun? Warum sehen wir, dass unsere institutionellen Kunden bei BlackRock ihre Engagements in aktiv gemanagten Mandaten ausweiten? Warum gebrauchen die Kunden Wörter wie „lenken“ und „steuern“, wenn sie über die mittelfristigen Marktbedingungen sprechen? Es gab viele Versuche, das Ende der Marktrally auszurufen, die seit 2009 anhält: Griechenland, Taper Tantrum, der Ausverkauf bei Öl und Rohstoffen 2014-15, Wahlschocks, Bedenken hinsichtlich Chinas wachsender Schuldenlast, erhöhte Bewertungen am Aktienmarkt und die Rückkehr der US-Notenbank Fed zu einer normalen Geldpolitik. Aber keines dieser Ereignisse hat sich tatsächlich als Auslöser für das Ende der Rally herausgestellt. Ist jetzt irgendetwas anders?

Aus meiner Sicht bietet keines der aktuellen Signale Grund zur Sorge – dass die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen auf mehr als drei Prozent gestiegen ist nicht, die breiteren Kapitalströme nicht und das abnehmende konjukturelle Momentum auch nicht. Aber vielleicht nähern wir uns dem Ende eines langen Zeitraums, der vom Wechsel zwischen Risk-on- und Risk-off-Phasen gekennzeichnet war. Vielleicht werden die Auswahl einzelner Titel anhand eines Bottom-up-Ansatzes auf Basis fundamentaler Daten, Illiquiditätsprämien und Engagements in speziellen Märkten in Zukunft wieder stärker entlohnt.

 

Wie können wir diesem Wandel gerecht werden?
Investitionen sind nicht binär. Es gibt immer Nuancen und verschiedene Wege, um eine Anlageherausforderung anzugehen. Wenn unsere Kunden uns sagen, dass sie Kapitäne brauchen, erwidern wir: Sie brauchen ein Instrumentarium, das Daten und moderne Technologien nutzt und ein ganzheitliches Set an Möglichkeiten zum Aufbau eines Portfolios umfasst.

Viele Anlageziele erfordern eine Kombination von Anlagestrategien. Vor diesem Hintergrund wird sich die Diskussion zunehmend dahin verlagern, wie sich ein Portfolio am besten aus verschiedenen Komponenten zusammenstellen lässt. Anlageerfolg wird in Zukunft bedeuten, das gesamte Investmentspektrum im Auge zu haben – um zu erkennen, wo Indexstrategien angebracht sind, wo Stilfaktoren helfen können, zusätzliche Renditen zu erzielen, und wo Alpha-orientierte Ansätze am besten geeignet sind. Im Anleihenbereich, zum Beispiel, können Durationsmanagement und Marktzugang ein wesentliches Unterscheidungsmerkmal Alpha-orientierter Manager sein.

Investoren achten zunehmend auf den Gegenwert, den sie für ihr Geld erhalten. Angesichts dessen werden genauere Definitionen des gewünschten Ergebnisses und dessen Überwachung noch wichtiger – um das Portfolio fortlaufend dahingehend zu überprüfen, wie sich dieses Ergebnis möglichst kosteneffizient erzielen lässt. Dazu bedarf es noch aussagekräftigerer Werkzeuge und Analysen, um Investoren ein noch tieferes Verständnis dafür zu ermöglichen, wie die einzelnen Produkte miteinander interagieren. In diesem Zusammenhang sei daran erinnert, dass ein Portfolio das von den besten Managern verwaltet wird nicht unbedingt das bestmögliche Portfolio ist.

Bei BlackRock haben wir uns für diese Zeiten gerüstet. Wir entwickeln weiterhin innovative Strategien, die das gesamte Spektrum von Anlagelösungen umfassen. Das hilft Investoren, die Kernbestandteile ihrer Portfolios aufzubauen sowie einen höheren Gegenwert für ihr Geld zu erhalten, indem sie sich von sogenannten „Indexschmusern“ trennen. Ebenfalls hilfreich ist es bei der Kontrolle der Gebühren im Alpha-orientierten Bereich. Wir erweitern unsere Möglichkeiten in der Portfoliokonstruktion, indem wir kontinuierlich gezielt zusätzliche Anlagestrategien anbieten, mit spezialisierten Teams und modernster Technologie. Damit verhelfen wir Kunden zu noch tieferen Einblicken in die Risiko- und Renditetreiber ihrer Portfolios.

Mehr Informationen über BlackRock finden Sie hier.

 

Die Meinungen, die hierin zum Ausdruck kommen, sind zum Stichtag 14. Mai 2018 gültig. Sie können sich infolge von Markt- oder Konjunkturveränderungen jederzeit ändern. Die oben genannten Beschreibungen sind nur zur Veranschaulichung gedacht. Es gibt keinerlei Garantie dafür, dass enthaltene Vorhersagen auch tatsächlich eintreffen werden.

Diese Werbemitteilung dient rein zu Informationszwecken und stellt keine Anlageempfehlung und kein Angebot zum Kauf von Anteilen an Fonds der BlackRock Gruppe dar. Diese Mitteilung unterliegt nicht den gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen. Das Verbot des Handels vor der Veröffentlichung von Finanzanalysen gilt daher nicht.
Eine Finanzanlage ist typischerweise mit gewissen Risiken verbunden. Der Wert einer Anlage sowie das hieraus bezogene Einkommen können Schwankungen unterliegen und sind nicht garantiert. Es besteht die Möglichkeit, dass der Anleger nicht die gesamte investierte Summe zurückerhält. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Wertentwicklungen. Eine mögliche Kaufentscheidung darf ausschließlich auf Basis der Informationen getroffen werden, die der aktuelle Verkaufsprospekt, die vereinfachten Prospekte und/oder wesentlichen Anlegerinformationen, der Jahres- und Halbjahresbericht zur Verfügung stellen. Die Dokumente in deutscher Sprache zu den einzelnen Fonds finden Sie unter den angegebenen Links und hier.

3 Kommentare

  1. Thank you for writing articles on investment. I wonder if this is still the same today or if there is perhaps an update on this? I would like to read more of your articles.

    Kommentar von Makler Winni — 23. März 2020 @ 15:58

  2. Guten Tag

    Überaus gute Angaben, die Sie da bieten! Das war definitiv sehr viel Arbeit! Exakt das, was ich gesucht habe! Vielen Dank!

    Adpoint

    Lieben Gruß,
    Adpoint

    Kommentar von Adpoint GmbH — 18. Dezember 2019 @ 02:57

  3. Hallo
    Guten Tag
    Wunderschöne Blog-Einträge. Bereitstellung von Informationen für jede einzelne Person. Geben Sie mehr Einblick in die Frage des Kapitals. Ich hoffe, bald mehr informative Beiträge von Ihnen zu lesen.
    Mit freundlichen Grüßen
    Onma

    Kommentar von Onma — 23. Juni 2018 @ 12:57

Ihre Meinung



 

Versicherungen

11 Webinare für Ihren digitalen Vertriebserfolg

Vom 28.9. bis 2.10. 2020 veranstaltet Cash. die Digital Week. In 11 Webinaren geht es um die richtige Digital-Strategie, um so die Chance für Makler und Vermittler auf mehr Umsatz zu erhöhen. Melden Sie sich an und nutzen Sie diesen Mehrwert für Ihre vertriebliche Praxis.

mehr ...

Immobilien

Immobilienpreise in Stadionnähe im Vergleich

Ab heute rollt der Ball wieder über den grünen Rasen: Die Bundesliga startet Corona-bedingt verzögert – statt wie geplant schon im August. Immoscout24 hat hierfür die Kauf- und Mietpreise der Wohnungen rund um die Fußball-Stadien von Berlin, Bremen, Hamburg und Leipzig untersucht.

mehr ...

Investmentfonds

Auf die nächste Volatilitätswelle am Anleihemarkt vorbereiten?

Die Anleihenmärkte haben sich in jüngster Zeit positiv entwickelt, wobei sich die Renditen im Juli in Richtung eines Allzeittiefs bewegten und in einigen Fällen sogar historische Tiefststände erreichten. „Dennoch sind wir der Ansicht, dass trotz des unsicheren Marktumfelds weitere Gewinne möglich sind“, sagt Nick Hayes, Head of Total Return & Fixed Income Asset Allocation bei Axa Investment Managers. Die Anleihemärkte dürften weiteren Rückenwind erfahren, da die Zentralbanken beispiellose Stimuli setzen.

mehr ...

Berater

Bundestag beschließt Verlängerung für Anleger-Musterverfahrensgesetz

Der Bundestag hat eine verlängerte Gültigkeit des Kapitalanleger-Musterverfahrensgesetzes zum Schutz von Aktionären und Anlegern beschlossen. Das Gesetz gilt nun bis zum 31. Dezember 2023.

mehr ...

Sachwertanlagen

Lutz Kohl wechselt in die Geschäftsführung der HKA 

Mit Wirkung vom 9. September 2020 wurde Lutz Kohl (54) zum Mitglied der Geschäftsführung der HKA Hanseatische Kapitalverwaltung GmbH berufen, der KVG der Immac. Mit seiner Bestellung wird das Führungsteam der HKA um Geschäftsführer Tim Ruttmann planmäßig erweitert.

mehr ...

Recht

Fondsbranche weist BaFin-Kritik zurück

Der deutsche Fondsverband BVI weist die Kritikder BaFin an den Fondsanbietern entschieden zurück, dass die Umsetzung der neuen Liquiditätswerkzeuge (Rücknahmegrenzen, Swing Pricing, Rücknahmefristen)bei ihnen in den Hintergrund gerückt sei, je weiter die Kursturbulenzen im März zurückliegen.

mehr ...