Cash.-Marktreport 2006: Rückgang nur knapp sechs Prozent

Das Marktvolumen der geschlossenen Fonds ist im Jahr 2006 gegenüber dem Vorjahr entgegen den Erwartungen lediglich um knapp sechs Prozent zurückgegangen.
Nach der jährlichen Erhebung des Hamburger Kapitalanlage-Magazins Cash. betrug das insgesamt platzierte Eigenkapital 2006 rund 11,0 Milliarden Euro, das damit finanzierte Investitionsvolumen betrug 21,9 Milliarden Euro (siehe Tabelle). Marktbeobachter hatten allgemein einen weitaus größeren Rückgang um mindestens zehn bis 20 Prozent ? und darüber – erwartet.

Grund für den unerwartet stabilen Markt ist vor allem der Platzierungserfolg der Immobilienfonds. Ihr Investitions-volumen stieg gegenüber dem Vorjahr um insgesamt 18,3 Prozent auf fast zehn Milliarden Euro und einen Marktanteil von rund 45 Prozent. Zugelegt haben dabei insbesondere die deutschen Immobilienfonds mit einer Steigerung des Investitionsvolumens um über 50 Prozent und des platzierten Eigenkapitals um 25 Prozent. Das Investitionsvolumen der US-Fonds legte um ein Drittel zu, für Immobilien im sonstigen Ausland (Österreich, Holland, Kanada etc.) ging es hingegen zurück.

Einen deutlichen Zuwachs verzeichnen auch die Private Equity-Fonds, deren platziertes Volumen sich fast verdoppelte. Ein Großteil des Wachstums in dieser Branche entfiel auf die australische Macquarie-Gruppe, die mit ihren Infrastrukturfonds nach eigenen Angaben 775 Millionen Euro Ei-genkapital einwerben konnte. Der restliche Private-Equity-Markt ist mit einem Plus von 20 Prozent zwar ebenfalls gewachsen. Einige der vielen Initiatoren, die 2006 erstmals einen solchen Fonds anboten, haben nach der Cash.-Erhebung aber nur sehr geringe Volumina einwerben können.

Deutlich geschrumpft ist wie erwartet das Investitionsvolumen der Schiffsfonds, das um 21 Prozent geringer ausfiel als 2005. Diese Branche hatte 2004 und 2005 Rekordjahre zu verzeichnen, der Hype ging 2006 mit sinkenden Charterraten zurück. Das Marktvolumen lag im vergangenen Jahr noch immer über dem Niveau von 2003, dem bis dahin besten Jahr der Branche.

Ebenfalls erheblich geringer als im Vorjahr ist das Volumen der Fonds im Lebensversicherungs-Zweitmarkt. Sie büßten fast ein Drittel ihres Investitionsvolumens ein, das platzierte Eigenkapital brach sogar um 54 Prozent ein. Der Rückgang ist fast ausschließlich auf die Deutsche Bank, Niederlassung London, zurückzuführen, die 2005 in dieser Branche mehr als 500 Millionen Euro plat-ziert hatte und 2006 nach eigenen Angaben mit keinem entsprechenden Angebot am Markt war. Das Bankhaus meldete in diesem Jahr überhaupt keine Zahlen, obwohl es in 2006 mit zwei neuen Fonds (einem Private Equity- und einem Patentverwertungsfonds) auf den Markt gekommen ist.

Fast völlig vom Markt verschwunden sind Medienfonds (minus 98,6 Prozent) nach der Abschaffung nennenswerter Verlustzuweisungsmöglichkeiten Ende 2005 durch die Einführung von Paragraf 15b Einkommensteuergesetz. Lediglich zwei Anbieter von Videogame-Fonds sind in der Markterhebung für 2006 vertreten. Deutlich gelitten unter der Einführung des 15b hat auch die Branche der Wind- und Energie-Fonds, deren Volumen um mehr als 50 Prozent einbrach.

Nicht in der Statistik berücksichtigt sind etwa 500 Millionen Euro, die für Steuerstundungsmodelle platziert wurden, die aber auf Grund einer rückwirkenden Gesetzesänderung (Ausdehnung von Paragraf 15b auch auf Einkünfte aus Kapitalvermögen) rückabgewickelt wurden. Inklusive dieser Fonds wäre das Platzierungsvolumen 2006 gegenüber dem Vorjahr annähernd unverändert geblieben.

Die vollständige Marktübersicht, die ausschließlich auf erhobenen Daten und nicht auf Schätzungen basiert, und die Ergebnisse sämtlicher Emissionshäuser sowie Stimmen der Initiatoren erscheint in Cash. 3/2007 (ab 15. Februar 2007 im Handel).

Investitionsvolumen
2006 2005 Veränd.
Immobilien D. 4.035,3 2.659,4 +51,7%
Immobilien USA 2.609,6 1.948,9 +33,9%
Imm. Sonst. Ausl. 3.183,5 3.698,3 -13,9%
Schiffe 6.129,8 7.769,7 -21,1%
Private Equity 1.930,0 981,4 +96,7%
LV-Zweitmarkt 1.323,9 1.965,8 -32,7%
Wind / Energie 479,3 979,0 -51,0%
Medien 15,2 1.105,2 -98,6%
Sonstige * 2.236,5 2.142,8 +4,4%
Gesamt IV** 21.943,1 23.250,5 -5,6%
Gesamt EK*** 10.969,2 11.604,8 -5,5%
in Mio. Euro / Quelle: Cash.-Research

*inkl. Direktinvestitionen in Container

**Investitionsvolumen

***Eigenkapital

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