Lebensversicherung: Expedition zum Planeten „Nullzins“

Lebensversicherer stellen angesichts des aktuellen Zins-Umfeldes ihre Produktstrategien auf den Prüfstand. Dabei zeigt sich auf den ersten Blick Überraschendes: Fast alles, was die Lebensversicherer anbieten, funktioniert auch in einer Welt ohne Zinsen.

Gastbeitrag von Dr. Stefan Graf und Dr. Alexander Kling, Institut für Finanz- und Aktuarwissenschaften (ifa), Ulm

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Alexander Kling (links) und Stefan Graf, ifa Ulm: „Alle aus Kundensicht existenziellen Risiken sind auch ohne Zinsen versicherbar.“

Seit vielen Jahren sinken hierzulande die Zinsen festverzinslicher Wertpapiere. Zwar sind die Neuanlagerenditen deutscher Lebensversicherer noch deutlich positiv. Dennoch stellt das aktuelle Niedrigzinsumfeld die Versicherer vor erhebliche Herausforderungen. Das liegt zum Teil auch daran, dass ihr Steckenpferd, die gemischte klassische Lebensversicherung doch meist über seine (positive) Zinsgarantie verkauft wurde. Im Gleichklang mit sinkenden Zinsen sinkt jedoch auch der Höchstrechnungs- beziehungsweise Garantiezins in der Lebensversicherung – dieser ist aktuell auf einem Niveau von 1,25 Prozent angelangt.

Was geht überhaupt noch ohne Zinsen?

Vor diesem Hintergrund drängt sich natürlich die Frage auf, wie die Versicherer in der Produktentwicklung mit diesen Herausforderungen umgehen und welche Trends sich daraus für die Produkte der Zukunft ergeben. Um diesem Thema etwas näher zu kommen, machen wir als Gedankenexperiment zunächst eine Expedition auf den Planeten „Nullzins“ und stellen die theoretische Frage, was ohne Zinsen überhaupt noch geht. Was können Versicherer ihren Kunden auch ohne Zinsen anbieten und funktioniert das Prinzip Versicherung auf dem Planeten Nullzins?

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Wir gehen zunächst auf die Frage ein, welche Kernkompetenzen eines Lebensversicherers in einem Niedrigzinsumfeld eigentlich noch funktionieren und welche nicht. Parallel diskutieren wir die Frage, welche dieser Eigenschaften den Kundenwunsch beziehungsweise den Kundenbedarf treffen. Offensichtlich ist es ohne Zins nicht möglich, Geld garantiert zu vermehren. Damit sind Garantien, die über die investierten Beiträge hinausgehen, auf Planet Nullzins nicht möglich.

Seite zwei: Selbst für eine Bruttobeitragsgarantie ist es notwendig, Geld garantiert zu vermehren

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