Die KI-Branche steht vor einem bedeutenden Ereignis, das sich zwar schon länger abgezeichnet hat, aber nun bald Realität werden könnte: Der Börsengang des Branchenriesen Anthropic, über den nun zunehmend mehr und konkretere Details bekannt werden. Jüngsten Berichten zufolge könnte dieser - vielleicht bereits am 19. November - mit einem Aktienstartpreis zwischen 70 und 78 Dollar und einer Gesamtbewertung von bis zu 1,5 Billionen Dollar stattfinden[1]. Letzte Zahl wird von einigen möglichen Investoren als oberes Ende einer realistischen Bewertung betrachtet, wie Reuters zuletzt berichtete.[2]
Als Faktoren für eine Dämpfung der Bewertung wurden nicht bloß die nach den US-Midterms stattgefundene Abverkauf von Aktien mit KI-Bezug genannt, sondern auch das zuletzt verlangsamte, aber weiter auf hohem Niveau stattfindende Umsatzwachstum. In diesem Zusammenhang steht auch die Frage, ob der derzeitige KI-Boom an seine strukturellen Grenzen stößt. So warnte die Softbank, eine stark in diesem Sektor aktive Bank, zuletzt vor einer bevorstehenden Verlangsamung des Datencenter-Ausbaus in den USA.[3] Und Microsoft entschied sich Berichten zufolge für eine Beendigung einer Vereinbarung zur Mietung von Rechenzentren mit Oracle.[4] Auch wenn der IPO von Anthropic weiterhin mit größter Spannung erwartet wird, ist auch klar: Die KI-Branche muss nach wie vor tatsächliche Gewinne vorweisen, um den aktuell anhaltenden Hype zu rechtfertigen. Sobald Investoren weltweit diese Gewinne auch einfordern, könnte der Sektor vor einer neuen Betrachtung stehen.
US-Inflation und Irankrieg bleiben Unsicherheitsfaktoren
Inmitten einer weiter erhöhten Inflation den USA bleibt auch eine weitere Zinserhöhung der Fed nicht unwahrscheinlich - im Gegenteil gilt eine Erhöhung beim nächsten möglichen Termin im Dezember als immer wahrscheinlicher. So stieg die Gesamtinflation im Vergleich zum Vormonat um 0,4 Prozent, die Kerninflation bei 0,3 Prozent.[5] Mit Bezug auf den Iran gibt es Zeichen auf eine schrittweise Verbesserung - nachdem Donald Trump mit seiner jüngsten Verkündung vom 9. November, nach der der Krieg „effektiv vorüber“ sei, Signale der Entspannung aussandte, fiel der Ölpreis erstmals seit August auf unter 90 Dollar pro Barrell Brent, bis er am heutigen Mittwoch, 11. November, wieder stieg. Als Gründe sind die Dementis der iranischen Führung um ein Ende des Konflikts, sowie politische Forderungen, die mit der Wiederöffnung der Straße von Hormus verbunden werden, verknüpft.
Die Rolle Frankreichs und des Euro
Während die KI-Branche und der Irankrieg weiter die Schlagzeilen dominieren, sollte auch die wirtschaftliche Lage in Europa nicht unbeachtet bleiben: Frankreich verzeichnete im dritten Quartal ein negatives BIP-Wachstum, und die Wachstumsprognosen für die gesamte Eurozone im kommenden Jahr werden kontinuierlich nach unten korrigiert. Auf den oder die Nachfolgerin von Christine Lagarde an der Spitze der EZB werden in jedem Fall große Herausforderungen zukommen, die eine gefährliche Mischung aus hoher Inflation, stagnierendem Wachstum sowie einer sich abzeichnenden politischen und finanziellen Krise in Frankreich im Vorfeld der Präsidentschaftswahlen im kommenden Mai darstellen. Gerade französische Staatsanleihen erreichtet zuletzt ein Zinsniveau von rund 5 Prozent bei zehnjährigen Papieren - ein neues 24-Jahres-Hoch.[6] Das ist ein deutliches Warnsignal für die Finanzierungssituation des Landes.
Was bedeutet das für Krypto und digitale Assets?
Kryptoassets als risikobehaftete Anlagen sind klassischerweise anfällig für alle Marktsignale, die das kurz- und mittelfristige Interesse von Investoren beeinträchtigen. Höhere Zinsen beziehungsweise die Aussicht auf eine länger restriktive Geldpolitik, Inflation, zunehmende Unsicherheit über eine der aktuell wichtigsten Wachstumsbranchen, geopolitische Unsicherheit und fiskalische Probleme wirtschaftlich bedeutender Staaten fallen allesamt darunter. „Anfällig“ bedeutet in diesem Kontext nicht, dass das grundsätzliche Wertversprechen, das Assets wie Bitcoin durch ihre einzigartigen Eigenschaften bringen, in Frage zu stellen ist, wohl aber dass der aktuell auf den Märkten gehandelte Wert dieser Assets stärker schwankt als man es sich aus einer Pro Krypto-Perspektive wünschen würde.
Die hier genannten Faktoren sollten zwar nicht als individuell entscheidende Ursachen für die jüngste Kursentwicklung von Bitcoin auf aktuell rund 66.000 Dollar gesehen werden - zusammengenommen schaffen sie jedoch ein makroökonomisches Umfeld, das eine positive Marktentwicklung derzeit erschwert und das Aufwärtspotenzial von Kryptoassets begrenzt. Das langfristige Potenzial der Anlageklasse bleibt davon grundsätzlich unberührt.
