Außerdem scheint sich Saudi-Arabien an Chinas Investitionsmodell zu orientieren, indem sie in Infrastrukturprojekte investieren, um Engpässe beim Wirtschaftswachstum zu beseitigen. So befinden sich zum Beispiel ein neues U-Bahn-System in Riad und eine Hochgeschwindigkeits-Schienenverbindung zum Flughafen im Bau.
Eine weitere mögliche Parallele zu China ist die Vorstellung, dass Mohammad bin Salman seine eigene Autorität durch Antikorruptionsmaßnahmen gestärkt hat, ähnlich wie Präsident Xi in den ersten Jahren seiner Amtszeit. Bisher ist ihm dieses Vorgehen nicht zum Verhängnis geworden, aber zweifellos hat es unter den hochrangigen Mitgliedern der königlichen Familie und den betroffenen Geschäftsleuten einigen Unmut hervorgerufen.
Der vielversprechendste Sektor
Obwohl es offensichtlich ist, dass Veränderungen notwendig sind um Saudi-Arabien auf einen wirtschaftlich nachhaltigeren Weg zu bringen, sind auf diesem Weg Herausforderungen zu meistern. Deshalb werden Investoren selektiv handeln müssen, um die besten Chancen zu identifizieren.
Ein interessanter Sektor ist das Gesundheitswesen, in dem wir eine Reihe von wenig analysierten, gut geführten Unternehmen identifizieren können, die von einem signifikanten Strukturwandel profitieren sollten.
Die Gesundheitsausgaben in Saudi-Arabien werden steigen, da die Krankenversicherung vom staatlichen in den privaten Sektor übergeht. Wenn darüber hinaus mehr qualitativ hochwertige Versorgung im Inland entsteht, können einige Patienten, die zuvor zur Behandlung ins Ausland gereist sind, diesen Bedarf nun im Inland befriedigen.
Ein hohes Auftreten chronischer Erkrankungen wie Diabetes in Saudi-Arabien und eine steigende Nachfrage nach Langzeitpflege für ältere Patienten, deuten ebenfalls darauf hin, dass die Gesundheitsausgaben steigen werden.
Wo Vorsicht geboten ist
In anderen Bereichen ist jedoch Vorsicht geboten. Zum Beispiel sieht der saudi-arabische Bankensektor auf den ersten Blick attraktiv aus. Dennoch bin ich der Meinung, dass es für einige Banken Qualitätsrisiken geben könnte. Bei der Analyse saudischer Banken muss besondere Aufmerksamkeit auf die Qualität der Kreditbücher der Banken gelegt werden.
Des Weiteren könnten einige, dringend notwendige, Wirtschaftsreformen, wie die Abschaffung von Treibstoffsubventionen, die Einführung der Mehrwertsteuer, und Abgaben auf ausländische Arbeitnehmer, kurzfristig negative Auswirkungen auf das Wirtschaftswachstum haben.
Bis heute ist die Beteiligung ausländischer Investoren am saudischen Aktienmarkt gering. Allerdings dürfte Saudi-Arabien eine immer wichtigere Rolle in der Anlageklasse der Schwellenländer spielen. Politische Reformen und die Aufnahme in den MSCI Emerging Markets Index im nächsten Jahr werden ihren Teil dazu beitragen.
Ross Teverson ist Head of Strategy, Emerging Markets bei Jupiter Asset Management
Foto: Jupiter
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