Bayer veröffentlicht heute seine Q3-Zahlen. Die Aktie hat ihre Gewinne seit Jahresbeginn auf 37 Prozent (Stand: Freitag) ausgebaut und damit den DAX deutlich geschlagen. Der Index kommt auf rund 6 Prozent. Für weitere Kursgewinne braucht Bayer vor allem einen überzeugenden Ausblick.
Als defensiver Mischkonzern mit den Bereichen Gesundheit und Ernährung steht Bayer zugleich im geopolitischen und makroökonomischen Spannungsfeld. Hohe Energiekosten, Bürokratie und zunehmender Regulierungsdruck belasten den Standort Deutschland. Dank seiner internationalen Ausrichtung ist Bayer jedoch weniger vom deutschen Heimatmarkt abhängig. Das US- und Asiengeschäft ist operativ wichtiger.
Der laufende Umbau unter CEO Bill Anderson zeigt, wie stark deutsche Industriekonzerne auf Effizienz und Kostensenkungen setzen müssen. Für Bayer ist das besonders wichtig, da der Konzern hoch verschuldet ist. Steigende Zinsen erhöhen die Refinanzierungskosten und belasten den Nettogewinn.
Die Geschäftsbereiche sind unterschiedlich betroffen. Die Consumer-Health-Sparte kann höhere Kosten für rezeptfreie Medikamente teilweise weitergeben. Im Agrargeschäft besteht dagegen das Risiko, dass Landwirte wegen hoher Kosten weniger für Dünger und Saatgut ausgeben.
Geopolitische Eskalationen im Nahen Osten treffen Bayer vor allem indirekt. Einschränkungen auf Handelsrouten wie dem Roten Meer belasten Lieferketten und die Versorgung mit Rohstoffen und Vorprodukten. Schwankende Öl- und Gaspreise erhöhen zudem die Produktionskosten in der Agrar- und Pharmasparte.
Der Umsatz dürfte in den kommenden zwei Jahren jährlich um durchschnittlich 1,6 Prozent wachsen. Das signalisiert kein dynamisches Wachstum. Das Forward-KGV liegt bei 10,8, die EBIT-Marge der vergangenen zwölf Monate bei 11,9 Prozent. Anleger sollten besonders auf das Agrargeschäft, die Pharma-Pipeline und Rechtsrisiken achten.
Autor Maximilian Wienke ist Marktanalyst bei eToro.
