Notenbanken und staatliche Institutionen haben zwischen Juli und September 2026 netto 321 Tonnen Gold gekauft - damit lagen die Käufe um 42 Prozent über dem Niveau des Vorjahresquartals und erreichten den höchsten Stand eines Quartals seit Ende 2024. Diese Zahlen liefert der Bericht „Gold Demand Trends“, den der World Gold Council (WGC) am 3. November 2026 veröffentlicht hat. Nur vier Tage später kappte die US-Investmentbank Goldman Sachs ihre Goldpreis-Prognose für das Edelmetall deutlich. Die hohen Käufe der Notenbanken reichen demnach derzeit nicht aus, um den Kurs allein zu stützen.
Zentralbanken greifen so stark zu wie seit zwei Jahren nicht
Addiert man die Netto-Käufe der Zentralbanken seit Jahresbeginn 2026, kommt der WGC auf 675 Tonnen - ein Zuwachs von sechs Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum.
Steigende Zinsen und uneinheitliche Inflationserwartungen könnten nach Einschätzung von WGC-Senioranalystin Louise Street Gegenwind bedeuten. Zugleich dürften geopolitische Risiken und Stress an den Finanzmärkten die Marktteilnehmer dazu bewegen, weiterhin Stabilität in Gold zu suchen.
Private Nachfrage schwächelt, ETFs erreichen Rekordbestand
Die weltweite Nachfrage nach Gold ging im dritten Quartal insgesamt leicht zurück, um ein Prozent auf 1.369 Tonnen. Wertmäßig legte sie wegen des hohen Preisniveaus dennoch um 22 Prozent auf 188 Milliarden Dollar zu. Im Schnitt kostete die Feinunze im Quartal 4.262 Dollar - 23 Prozent mehr als ein Jahr zuvor, aber fünf Prozent weniger als im zweiten Quartal 2026.
Deutlich zulegen konnten physisch besicherte Gold-ETFs: Sie verzeichneten Nettozuflüsse von 211 Tonnen, wodurch die weltweiten Bestände einen neuen Höchststand von 4.256 Tonnen erreichten. Im Gegensatz dazu schwächelte die Nachfrage privater Käufer: Die Menge an gekauften Barren und Münzen sank um 19 Prozent auf 268 Tonnen, Schmuck ging um 17 Prozent auf 313 Tonnen zurück. Einzig die Technologiebranche fragte mehr Gold nach, ein Plus von drei Prozent auf 85 Tonnen - laut WGC auch wegen der Elektronikfertigung für Künstliche Intelligenz.
Auf der Angebotsseite legte die Minenförderung um drei Prozent auf 1.071 Tonnen zu und markierte damit einen Quartalsrekord. Das Angebot aus Recycling sank dagegen um acht Prozent auf 314 Tonnen.
| Nachfragekomponente | Drittes Quartal 2026 (Tonnen) | Veränderung gegenüber dem Vorjahresquartal |
|---|---|---|
| Zentralbank-Käufe (netto) | 321 | +42 Prozent |
| ETF-Nettozuflüsse | 211 | keine Angabe; Bestand auf Rekordhoch von 4.256 Tonnen |
| Barren und Münzen | 268 | −19 Prozent |
| Schmuck | 313 | −17 Prozent |
| Technologie | 85 | +3 Prozent |
| Gesamtnachfrage | 1.369 | −1 Prozent |
Goldman Sachs senkt Goldpreis-Prognose wegen restriktiver Fed
Goldman Sachs senkte am 7. November 2026 sein Kursziel für Gold - für das Jahresende 2026 nun 4.150 statt zuvor 4.650 Dollar je Feinunze. Auch die Zielmarke für Ende 2027 fiel, von 5.400 auf 4.800 Dollar. Begründet wird dieser Schritt von den Analysten mit der zunehmend restriktiven Geldpolitik der US-Notenbank Fed. Diese dürfte die Investmentnachfrage nach ihrer Einschätzung auf historische Durchschnittswerte zurückführen, statt die 2026 erreichten Spitzenwerte zu wiederholen.
An der strukturellen Nachfrage der Zentralbanken zweifelt Goldman Sachs trotz der gesenkten Goldpreis-Prognose nicht. Die Bank rechnet weiterhin mit saisonbereinigten Notenbankkäufen von rund 85 Tonnen pro Monat, deutlich mehr als der Durchschnitt von etwa 17 Tonnen vor 2022.
Hintergrund ist der geldpolitische Kurswechsel der Fed: Bei ihrer Sitzung am 28. Oktober 2026 beließ die Notenbank den Leitzins unverändert in der Spanne von 3,75 bis 4,00 Prozent - nachdem im September 2026 erstmals seit Juli 2023 wieder eine Anhebung erfolgt war. Zwei der zwölf Stimmberechtigten plädierten dabei sogar für einen weiteren, unmittelbaren Zinsschritt um 25 Basispunkte. Über die nächste Zinsentscheidung wird am 8. und 9. Dezember 2026 beraten.
An der Spitze der Fed steht seit Mai 2026 Kevin Warsh, dessen Bestätigung der US-Senat am 13. Mai 2026 mit 54 zu 45 Stimmen beschloss. Er gilt als Verfechter einer stärker inflationsfokussierten und tendenziell restriktiveren Geldpolitik als sein Vorgänger Jerome Powell.
Goldpreis: deutlicher Rückgang seit dem Rekordhoch im Januar
Am 8. November 2026 notierte die Feinunze bei rund 4.070 Dollar. Das bisherige Rekordhoch hatte Gold bereits am 29. Januar 2026 erreicht, mit rund 5.602 Dollar je Feinunze; der Future-Kontrakt kletterte zeitweise sogar auf 5.626,80 Dollar. Aktuell liegt der Goldpreis damit rund 27 Prozent unter diesem Höchststand.
Im Jahresvergleich liegt der Preis dennoch deutlich höher: Der Quartalsdurchschnitt erreichte im dritten Quartal 2026 4.262 Dollar und damit 23 Prozent mehr als ein Jahr zuvor. Auch die aktualisierte Goldpreis-Prognose von Goldman Sachs stellt die Nachfragestärke der Zentralbanken nicht infrage.
Konsequenzen der gesenkten Goldpreis-Prognose für Anleger und Vermittler
Die Zahlen belegen, dass eine strukturelle Nachfrage der Notenbanken den Goldpreis nicht automatisch stabilisiert, sobald Zinserwartungen und ein starker Dollar dagegenhalten. Für Berater, die Kunden mit physischem Gold oder Goldfonds betreuen, heißt das: Die These, wonach Zentralbanken den Preis dauerhaft stützen, greift derzeit zu kurz. Entscheidender für die kurzfristige Richtung bleiben geldpolitische Signale aus den USA.
Zwei Termine gelten dabei als nächste Weichenstellungen für die Preisrichtung: zum einen die Veröffentlichung der US-Verbraucherpreiszahlen am 10. November 2026, zum anderen der Fed-Zinsentscheid am 8. und 9. Dezember 2026.
Überblick über die deutschen Goldreserven
Nach eigenen Angaben verfügt die Bundesbank über rund 3.351 bis 3.352 Tonnen Gold (Stand: Ende 2025) und hält damit die weltweit zweitgrößte staatliche Reserve hinter den USA mit rund 8.133 Tonnen. Grundlage dafür bildet Paragraf 3 des Bundesbankgesetzes. Die Notenbank legt zudem jährlich einen Bericht samt Barrenliste vor. Von den Beständen lagern rund 1.710 Tonnen in Frankfurt, 1.236 Tonnen in New York und 404 Tonnen in London.
Laut einer eigenen Berechnung von Cash. erreichte der Wert dieser Bestände zum Jahresende 2025 rund 395,2 Milliarden Euro - ein Zuwachs von etwa 125 Milliarden Euro binnen des Jahres 2025 allein.
