Anleihen

Staaten und Unternehmen benötigen enorme Summen für KI, Energie, Verteidigung und Infrastruktur. Gleichzeitig wächst das Angebot an Anleihen. Damit verschiebt sich die Macht an den Kapitalmärkten – und Anleger sollten nicht nur auf die nächsten Schritte der Fed schauen.

Nach einer schwachen Auktion fünfjähriger US-Staatsanleihen stand die Versteigerung der siebenjährigen Treasuries besonders im Fokus. Auch sie enttäuschte leicht. Für die weitere Richtung der Renditen ist das nach Einschätzung von Julius-Bär-Experte Afonso Borges jedoch nur bedingt relevant.

Die Weltwirtschaft verkraftet den Iran-Krieg und höhere Energiepreise besser als erwartet. Auch die Unternehmensgewinne stehen auf einer breiteren Basis. Doch Risiken bleiben: Warum Candriam bei Aktien selektiver wird und am Anleihemarkt Europa bevorzugt.

Die US-Staatsverschuldung hat die Marke von 40 Billionen US-Dollar überschritten. Eine Trendwende ist nach Einschätzung von Nuveen vorerst nicht in Sicht. Für Anleiheinvestoren könnte das bedeuten, dass die langfristigen Renditen länger hoch bleiben.

Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen nähert sich der Marke von fünf Prozent. Historische Daten sprechen jedoch dagegen, allein darin ein Verkaufssignal zu sehen. Entscheidend ist vielmehr, was hinter dem jüngsten Renditeanstieg steckt.

Eine Zinserhöhung der US-Notenbank im September gilt als wahrscheinlich. Doch Inflation, Energiepreise und die Reaktion der Märkte erschweren die Entscheidung. Für die Fed könnte deshalb nicht der Zinsschritt, sondern dessen Kommunikation zur größten Herausforderung werden.

Die US-Staatsverschuldung hat erstmals 40 Billionen Dollar überschritten. Doch nicht ihre absolute Höhe, sondern steigende Realzinsen und der enorme Refinanzierungsbedarf bereiten Investoren Sorgen. Welche Eingriffe den Anleihemarkt stabilisieren könnten.

Die US-Staatsverschuldung hat erstmals 40 Billionen Dollar überschritten. Das Problem ist längst nicht mehr nur die enorme Summe, sondern das hohe Defizit trotz robuster Konjunktur. Für Anleger stellt sich deshalb eine entscheidende Frage.