Stellen wir uns vor, die neue Vorsorgewelt ist gestartet. Menschen haben ein Altersvorsorgedepot eröffnet, die ersten Beiträge sind eingezahlt. Doch dann fallen die Kurse - und zwar deutlich. Auf dem Depotauszug steht plötzlich erheblich weniger als mal eingezahlt wurde. Aus den abstrakten Risikohinweisen beim Abschluss ist ein sehr konkretes Minus geworden.
Was wird dann passieren? Bleiben die Menschen dabei? Oder stellen sie gleich ihr Altersvorsorgedepot beitragsfrei und verkaufen ihre sonstigen Fonds, parken das verbliebene Geld auf dem Tagesgeldkonto und verabschieden sich von der kapitalmarktbasierten Altersvorsorge?
Diese Frage sollten wir uns stellen, bevor es so weit ist. Denn Deutschland öffnet seine Altersvorsorge gerade sehr viel stärker für den Kapitalmarkt als je zuvor. Damit dieser Wandel gelingt, müssen wir die Menschen auch auf dessen schwierige Phasen vorbereiten.
Neue Vorsorgewelt trifft auf vertrautes Sicherheitsbedürfnis
Altersvorsorgedepot, Frühstartrente und die Diskussion über eine gesetzliche Kapitalrente: Der Kapitalmarkt bekommt einen deutlich größeren Stellenwert in der deutschen Alterssicherung. Ich halte diese Entwicklung für absolut richtig und lange überfällig. Wir brauchen die Ertragschancen des Kapitalmarktes, um unsere Altersvorsorge breiter aufzustellen.
Allerdings treffen wir dabei auf eine Gesellschaft, in der Sicherheit bei der Geldanlage und gerade bei der Altersvorsorge traditionell einen enorm hohen Stellenwert hat. Die gesetzliche Rente ist umlagefinanziert. Bei Riester stand die vollständige Beitragsgarantie im Mittelpunkt. Und viele Menschen haben über Jahrzehnte klassische Lebensversicherungen mit Garantien bespart.
Natürlich legen auch wir Lebensversicherer das Geld unserer Kunden schon immer am Kapitalmarkt an. Wir tragen dessen Risiken aber zu einem erheblichen Teil selbst und die Schwankungen für unsere Kunden federn wir ab. Wer einen klassischen Vertrag bespart, muss sich vergleichsweise wenig damit beschäftigen, was ein Börsenrückgang für die eigene Altersvorsorge bedeutet.
Bei einer Vorsorge ohne Garantie werden Wertschwankungen aber nun viel unmittelbarer beim Einzelnen ankommen. Das verändert die Erfahrung mit Altersvorsorge grundlegend. Die neuen Produkte sind schnell eingeführt und verkauft. Ein anderer Umgang mit Risiko wird aber wohl erst noch wachsen müssen.
Auf Verluste muss man vorbereitet sein
Viele Menschen, die erst in den vergangenen Jahren begonnen haben, in Aktien oder Fonds zu investieren, haben noch keinen schweren, länger anhaltenden Einbruch der Börse mit eigenem Geld erlebt. Dass Kurse schwanken können, wissen sie selbstverständlich. Wie es sich anfühlt, wenn ein erheblicher Teil des eigenen Vorsorgevermögens zwischenzeitlich verschwindet, ist jedoch eine andere Frage.
Wer höhere Renditechancen nutzen will, muss die damit verbundenen Risiken tragen können. Finanziell, aber auch emotional. Ein langer Anlagehorizont kann helfen, schwierige Marktphasen zu überstehen. Er verhindert sie allerdings nicht und garantiert auch kein bestimmtes Ergebnis.
Wir sollten deshalb aufhören, langfristige Kapitalanlage vor allem mit freundlich und kontinuierlich ansteigenden Renditekurven zu erklären. Zu einem ehrlichen Bild gehören ebenso die Phasen, in denen es auch mal deutlich nach unten geht.
Beratung muss gerade im Abschwung für die Kunden da sein
Ein Risikohinweis beim Abschluss reicht dafür nicht aus. Was damals besprochen sowie unterschrieben wurde, kann Jahre später längst vergessen oder verdrängt sein. Besonders dann, wenn die positiven Erfahrungen zunächst überwiegen.
Der entscheidende Moment für Beratung kommt deshalb häufig erst später: wenn Kunden verunsichert sind, Verluste sehen und ihre langfristige Entscheidung infrage stellen. Dann braucht es jemanden, der die Situation einordnet. Passt die Anlage weiterhin zum Vorsorgeziel? Hat sich die persönliche finanzielle Situation verändert? Welche Folgen hätte ein Verkauf oder eine Beitragsfreistellung? Und was bedeutet es, einen vereinbarten Sparplan fortzuführen?
Historische Krisenverläufe können dabei helfen. An ihnen lässt sich zeigen, wie unterschiedlich sich ein Ausstieg, das Halten einer Anlage oder kontinuierliches Weitersparen ausgewirkt haben. Auch die Dauer einer Erholung gehört dazu. Solche Beispiele machen Zusammenhänge verständlich. Sie sind allerdings kein Versprechen, dass der nächste Einbruch genauso verläuft.
Und die Politik? Ich fürchte, dass manche, die heute für mehr Aktien in der Altersvorsorge werben, bei einem Börseneinbruch erstaunlich still werden. Dabei wäre gerade dann wichtig, hinter diesen Empfehlungen zu stehen und zu erklären, warum mehr Kapitalmarkt richtig ist, obwohl die Kurse gerade fallen.
Beim Verbraucherschutz erwarte ich unterschiedliche Stimmen. Aber auch hier wünsche ich mir eine klare Unterscheidung: War ein Produkt ungeeignet, wurden Risiken verschwiegen oder Kosten verschleiert? Dann ist Kritik notwendig. Ein Kursverlust allein beweist allerdings noch keine Fehlberatung und macht eine langfristig ausgerichtete Vorsorge nicht automatisch ungeeignet.
Ein Sicherheitsnetz kann Mut ermöglichen
Aus meiner Sicht wäre es zugleich falsch, den Erfolg der neuen Vorsorgewelt daran zu messen, wie viele Menschen künftig vollständig auf Garantien verzichten.
Unsere repräsentative YouGov-Befragung unter jungen Erwachsenen zeigt ein differenzierteres Bild: Unter den Befragten zwischen 18 und 30 Jahren, die noch nicht privat vorsorgen, bevorzugen 49 Prozent beim Altersvorsorgedepot eine Garantie von 80 Prozent der eingezahlten Beiträge. 20 Prozent wünschen sich eine vollständige Beitragsgarantie. Lediglich 8 Prozent wählen die Variante ohne Garantie.
Bemerkenswert finde ich vor allem die größte Gruppe: Sie entscheidet sich für eine begrenzte Absicherung. Für mich ist das ein Ansatzpunkt, Menschen an höhere Renditechancen heranzuführen und ihr Sicherheitsbedürfnis dabei ernst zu nehmen.
Eine solche Garantie bezieht sich bei den neuen geförderten Produkten auf den Beginn der Auszahlungsphase. Zwischenzeitliche Wertverluste verhindert sie nicht. Aber das Wissen um die vertraglich zugesagte Mindestleistung kann Menschen die Ruhe geben, auch schwierige Phasen durchzuhalten.
Auch wir Versicherer müssen dazulernen
Wir als Versicherungsbranche tragen Verantwortung dafür, wie Menschen über Altersvorsorge denken. Wir haben lange vor allem Garantieprodukte angeboten und Sicherheit in den Mittelpunkt gestellt. Chancenorientierte Komponenten haben wir zu spät integriert. Heute beobachte ich die entgegengesetzte Bewegung: Versicherer setzen stark auf reine Fondsprodukte und drohen dabei ihre Kernkompetenz, die werthaltigen Garantien und den starken Deckungsstock, zu vernachlässigen.
Wir sollten aus der Vergangenheit lernen und die unterschiedlichen Bedürfnisse der Menschen zum Ausgangspunkt machen. Dazu gehören Produkte, die Renditechancen eröffnen, passende Absicherung bieten und verständlich erklärt werden. Dazu gehört eine Beratung, die auch dann erreichbar ist, wenn auf dem Depotauszug ein deutliches Minus steht.
Ich bin ausdrücklich für mehr Kapitalmarkt in der Altersvorsorge. Es ist richtig, über höhere Renditechancen zu sprechen. Zugleich dürfen wir das Thema möglicher Verluste nicht ausblenden. Lasst uns Menschen zum Einstieg ermutigen. Lasst uns ihnen aber auch im Abschwung zur Seite stehen.
Die Bewährungsprobe der neuen kapitalmarktorientierten Altersvorsorge kommt, wenn die Kurse mal richtig fallen. Dann werden wir sehen, wer nur Produkte verkauft hat und wer Verantwortung übernimmt.
Dr. Guido Bader ist Vorstandsvorsitzender der Stuttgarter Lebensversicherung
