Altersvorsorge in der Billigfalle?
Trotzen diese Anbieter den Marktgesetzen? Nicht wirklich. Im Beitrag „Altersvorsorge in der Billigfalle“ der Frankfurter Allgemeine vom 13. September 2026 sagt Smartbroker-Chef Thomas Soltau, dass es durchschnittlich sieben bis acht Jahre dauert, bis der Neukunde eines Altersvorsorgedepots Gewinn einbringt. Smartbroker hoffe, dass der Neukunde auch sein Hauptdepot dort führe und darüber dann auch ohne staatliche Förderung Wertpapiere kaufe.
Hier ist wohl der Punkt. Die Altersvorsorgereform wird ein Stück weit dafür genutzt, Kunden zu gewinnen, die später lukrativere Produkte abschließen. Laut Union Investment sind die Kosten beim Altersvorsorgedepot aber nur die eine Seite der Medaille. Die andere Seite sei Beratung und Kundenservice: „Denn das Altersvorsorgedepot ist zwar deutlich einfacher als die bisherige Riester-Rente, aber nicht trivial. Daher werden Kunden Fragen haben und eine Beratung benötigen, beispielsweise beim Wechsel von der Riester-Rente ins Altersvorsorgedepot“, so Alberto del Pozo, Leiter Vorsorge bei Union Investment.
Auch sei es ein großer Unterschied, ob man einen einzelnen Fonds oder ETF in sein Depot kaufe und dann nichts weiter tun müsse oder ob man eine Altersvorsorge mit mittelbarer und unmittelbarer Förderung, Kinderzulagen, Auszahlphase oder einer Eigenheimrente abschließe. Insgesamt sei der Aufwand für den Anbieter bei der Altersvorsorge geschätzt dreimal so hoch wie beim regulären Fondsgeschäft. „Vor diesem Hintergrund ist nicht transparent, wie sich das Modell von Scalable rechnet“, schließt del Pozo.
Das sagt die Konkurrenz
Wie sehen sich die Wettbewerbsteilnehmer? Gibt es auch Kooperationen? Union Investment sei der größte Anbieter der Riester-Rente in Deutschland. Daher sei man bei Prozessen und Kundenservice sehr gut aufgestellt und könne sehr frühzeitig die geplanten Produktkonzepte vorstellen. Neobroker würden nun neu in den Altersvorsorgemarkt einsteigen, der allerdings groß genug für alle Anbieter sei.
„Wie groß deren Potenzial von Selbstentscheidern bei einem komplexen Altersvorsorgeprodukt bis zum 85. Lebensjahr ist, wird sich zeigen“, so del Pozo. Die DWS begrüße grundsätzlich Reformen, die die kapitalmarktgestützte Altersvorsorge in Deutschland stärkten und mehr Menschen einen langfristigen Vermögensaufbau ermöglichten. Beim Altersvorsorgedepot und der Frühstart-Rente brauche es einfache, transparente und langfristig ausgerichtete Anlagelösungen.
„Unsere Stärke liegt in der Verbindung von langjähriger Kapitalmarktexpertise mit einem breiten Angebot aktiver und passiver Anlagestrategien und mit unserer Erfahrung im Management langfristiger Vorsorgelösungen. Als einer der führenden europäischen Vermögensverwalter verfügen wir über umfassende Erfahrung bei der Entwicklung und Verwaltung von Anlageprodukten für unterschiedliche Anlegergruppen“, hebt Deyer hervor.
Zentral seien die Kundenbedürfnisse und die langfristige Wertentwicklung. Beim Vertrieb setze man vor allem auf die Bank- und Versicherungspartner, Multi-Level-Vertriebe, Pools und Makler. „Diese Kernkanäle bedienen wir vor allem mit unseren Komplettlösungen, werden hier aber auch einzelne Bausteine unserer Fondspalette flexibel als Bausteinanbieter zusteuern, was wir auch bei anderen Partnern für deren eigene Lösungen tun werden“, so Deyer weiter.
Sponer sieht Fidelity gut aufgestellt: „Denn Fidelitys USP unterscheidet sich von allen Wettbewerbern. Wir können über die reine Produktlieferung hinausgehen und alles aus einer Hand liefern: Investmentkompetenz, Altersvorsorgeerfahrung und mit der FFB eine etablierte Investmentplattform für Depotadministration, Partneranbindung und langfristige Kundenbetreuung.“
Gerade beim Altersvorsorgedepot sei künftig nicht allein die Investmentlösung entscheidend, sondern die Fähigkeit, diese für unterschiedliche Kundensegmente einfach, skalierbar und regulatorisch sauber umzusetzen. Neben dem Gesamtpaket würden auch einzelne Bausteine des Altersvorsorgedepots viel nachgefragt. Das variiere je nach Kunde: Berater, Pools, Banken, Plattformen, Fintechs oder andere Vertriebspartner seien an unterschiedlichen Bausteinen interessiert. „Auch hier sind wir in sehr guten Gesprächen“, schließt Sponer.
„Ein bemerkenswertes Signal“
Was sagen die traditionellen Versicherer zur Konkurrenz und zum Preiskampf? „Die angekündigte Preisstrategie von Scalable Capital ist ein bemerkenswertes Signal für den entstehenden Markt des Altersvorsorgedepots und zeigt, dass der Wettbewerb künftig vermutlich noch stärker über die Kosten geführt werden wird“, so Runkler von der Zurich.
Aus Kundensicht seien niedrige Gebühren grundsätzlich positiv, jedoch könne das Altersvorsorgedepot nicht nur unter Kostengesichtspunkten betrachtet werden. Die neue Vorsorgeform bringe zahlreiche Entscheidungen rund um Anlagestrategie, Vorsorgebedarf und die Einbindung in die persönliche Gesamtvorsorge mit sich. Viele Kunden benötigten dabei Orientierung und individuelle Unterstützung.
Versicherer und Vermittler hätten hier langjährige Beratungserfahrung, sowohl bei der privaten Altersvorsorge als auch bei weiteren wichtigen Themen wie etwa der betrieblichen Altersversorgung oder der Absicherung der Arbeitskraft durch eine Berufsunfähigkeitsversicherung. Hier liege die Stärke von Versicherern. „Gerade angesichts der Vielzahl an Informationen und Wahlmöglichkeiten wird die persönliche Beratung für viele Menschen ein wichtiger Faktor bleiben“, so Runkler weiter.
Reine Online-Angebote würden insbesondere kostenorientierte Kunden ansprechen. Dem stünden jedoch die Qualität der Beratung sowie die langfristige Begleitung über die gesamte Vertragslaufzeit gegenüber. Darüber hinaus würden viele Kunden auch künftig Wert auf (Teil-) Garantien und zusätzliche Sicherheitsbausteine legen. Hier biete Zurich als Altersvorsorge- und Biometrie-Versicherer passende Lösungen. Weiterhin neben dem Auszahlplan auch eine lebenslange Verrentung für eine planbare, verlässliche Altersvorsorge.
Zurich erwarte einen Markt, in dem digitale Angebote und beratungsorientierte Lösungen ihren Platz hätten. Man sehe die neue geförderte Altersvorsorge nicht als reinen Verdrängungswettbewerb. Investmentgesellschaften, Banken, Neobroker und Versicherer würden unterschiedliche Stärken in den Markt einbringen. Und es gebe neben dem Wettbewerb durchaus auch Kooperationsmöglichkeiten.
„So planen wir, das gesetzlich geforderte Standarddepot über einen spezialisierten Kooperationspartner bereitzustellen“, legt Runkler offen. Generell hänge der Erfolg der neuen Altersvorsorge auch von leistungsfähigen digitalen Schnittstellen und einer effizienten Infrastruktur ab. Hier könnten Kooperationen verschiedener Marktteilnehmer dazu beitragen, den Kunden einfache, moderne und gut zugängliche Lösungen bereitzustellen.
Fragen zum digitalen Datenaustausch
Auch für die Alte Leipziger bleibt die Frage, wie der digitale Datenaustausch in der Finanzindustrie künftig geregelt sein wird, spannend. Zentral für die Altersvorsorge blieben lebenslange Renten und garantierte Rentenfaktoren- und das gebe es nur bei den Lebensversicherern. „Wenn es uns gelingt, den Menschen diesen Vorteil bewusst zu machen, brauchen wir uns vor dem Wettbewerb nicht zu scheuen. Zahlreiche weitere gute Argumente, wie eine umfangreiche Fondsauswahl bei unseren Premium-Produktkonzepten und unsere langjährige Erfahrung bei der Verwaltung von geförderten Produkten, sprechen für uns“, so Häsch. Eine Notwendigkeit zur Kooperation sehe man aktuell nicht.
Aus Sicht der Württembergische lässt sich das Angebot bzw. die tatsächliche Abwicklung der mit geförderter Altersvorsorge verbundenen Prozesse, etwa bei der Zulagenverwaltung, bei vielen Mitbewerbern nur schwer abschätzen. „Insofern beobachten wir die Entwicklungen am Markt gespannt und prüfen bei Bedarf, inwiefern Kooperationen einen Mehrwert bieten können“, erläutert Wasserfall.
Maßgeblich für den Versicherer sei die ganzheitliche Beratung rund um das Thema Vorsorge. Deshalb setze man auch ab 2027 weiterhin auf individuelle Beratung durch persönliche Ansprechpartner vor Ort. Im Rahmen der Vorsorgeplanung werde das Altersvorsorgedepot bzw. das Garantieprodukt sicher eine prominente Rolle einnehmen. „Dabei geht es nicht nur um die Situation beim Abschluss wie zum Beispiel (…) die Wahl passender Fonds, sondern insbesondere auch um die entsprechende Begleitung durch kritische Phasen während der Laufzeit, zum Beispiel fallende Kapitalmärkte, sowie die Einordnung in ein funktionierendes Vorsorgekonzept“, unterstreicht Wasserfall.
Ausgangspunkt seien die persönlichen Ziele des Kunden wie etwa gewünschter Rentenbeginn, Arbeitszeitreduktion ab einem gewissen Alter und Ähnliches. Auf dieser Basis sei zu prüfen, welche etwaigen Risiken abzusichern seien. Die Produktauswahl bzw. -kombination für den Ansparprozess der Altersvorsorge müsse geeignet sein, die definierten Ziele bestmöglich zu erreichen. Zur persönlichen Betreuung gehörten dabei vor allem auch eine regelmäßige Überprüfung und „Updates“ während der Laufzeit: Denn sehr wahrscheinlich verliefen die nächsten 20 bis 30 Jahre im Leben der Kunden nicht immer strikt nach Plan.
Die Allianz Leben will ihren Kunden mit den neuen Produkten der zulagengeförderten Altersvorsorge mehr Renditechancen und langfristig leistungsstarke Vorsorgelösungen anbieten. Dazu gehörten auch eine auf einen jahrzehntelangen Anspar- und Auszahlungsprozess ausgerichtete Kalkulation und Preisgestaltung, die Kunden langfristig eine attraktive und zuverlässige Grundlage für ihre Altersvorsorge biete.
Altersvorsorge sei eine Entscheidung für mehrere Jahrzehnte, mit Ansparphasen von 30 oder 40 Jahren. Deshalb brauchten Kunden einen Partner, der langfristige Stabilität, Kapitalmarktexpertise und persönliche Beratung vereine. „Unser Anspruch ist es, den Menschen nicht nur ein Depot oder ein weitere Spar-Konto anzubieten, sondern eine langfristige Vorsorgestrategie - von der Ansparphase bis zu einem lebenslangen Einkommen im Alter. Und für viele, gerade junge Menschen einen ersten Baustein und einen Einstieg in die langfristige Vorsorge“, betont die Allianz.
Eine langfristige Entscheidung
Trotz der bereits zahlreichen Anbieter sind noch nicht alle Wettbewerber betrachtet. Denn auch der Staat will sich einreihen und plant, ein Altersvorsorgeprodukt anzubieten. Ganz unabhängig davon, ob dies eine gute Idee ist, gehen die befragen Häuser zum jetzigen Stand nicht davon aus, dass dieses Angebot zum 1. Januar 2027 auf den Markt kommt. „Da die Implementierung der Prozesse zu allen beteiligten Verwaltungsstellen sehr aufwändig ist, die Verwaltung des Vermögens sowie der einzelnen Depots ungeklärt ist und auch nicht klar ist, ob es schon ein Produktkonzept gibt, halten wir den Start eines staatlich organisierten Altersvorsorgeprodukts zum Jahresanfang für ausgeschlossen“, glaubt del Pozo von Union Investment.
Unterm Strich ist Altersvorsorge viel mehr als ein Produkt. Es ist eine langfristige Entscheidung, die in ein individuelles Gesamtkonzept passgenau eingebettet werden muss. Entsprechend müssen Kosten und Rendite für die gesamte Laufzeit betrachtet werden - nicht nur für die ersten Jahre. Das neue Umfeld der Kapitalmärkte ist komplex und volatil. Wer keine Erfahrung mit Börsenprodukten hat, braucht in jedem Fall qualifizierte Beratung. Und: schlussendlich zählt auch die Auszahlungsphase. Im Alter versorgt ist nur, wer wirklich bis zum Lebensende stabile Einnahmen hat, mit denen er planen kann.
Cash. Autorin Silvia Fischer ist Diplom-Betriebswirtin und Journalistin (FJS)
